ETN滿週年 18檔衝鋒

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臺灣資本市場推出ETN滿週年,共發行18檔,總額突破13億元,儘管成交比重偏低。發行券商表示,國內ETN目前價格約4~21元,適合小資族入手,股利累積入指數再投資,可免繳納股利所得稅,投資主要選擇連結指數,避免投資單一個股的風險。

整體ETN成交比重不到1%,交投不活絡,歸納原因,與國內投資人對該衍生商品仍陌生,以及在投資上仍偏好持有、操作個股有關。

統一證券副總蒲建亨認爲,只是時間上的問題,畢竟推出纔剛滿一年,就如同市場也是經過多年後才熟悉ETF一樣。ETN的特色之一在於,鎖定小衆市場,追蹤現有指數、或設計特殊題材指數,各券商推出風格與題材不一的ETN,來滿足市場投資需求的缺口。

追蹤各式指數的ETN追求的績效是「打敗大盤」,因此,券商決定追蹤哪個指數至關重要。以統一證券爲例,繼推出MSCI美國低波動N、統一MSCI美國資訊科技N後,再與自家自營部合作設計指數,預期今年中推出分別聚焦價值成長、5G通訊的兩檔ETN。統一自營部績效在市場有目共睹,其選股邏輯將透過ETN呈現,每隔一季汰弱留強,表現受期待。

ETN最大特色在於直接連結對應指數表現,其報酬扣除管理費後無追蹤誤差,且連結報酬指數在除息時將各成分股股息滾入指數進行再投資,免於「賺股息、賠價差」,惟ETN設有發行年限及提前強制贖回機制等規範,值得留意。

富邦證券指出,ETN商品交易稅低廉、僅千分之1,發行後可在次級市場掛牌交易,投資機動性高,且連結報酬指數直接反應指數表現,報酬指數成分股配息直接滾入指數再投資,將投資效率極大化並具有節稅效益。

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面對ETN交易量不活絡、有流動性問題,統一證券副總蒲建亨指出,ETN不像個股或ETF,單從交易量看流動性並不準確,因ETN是向券商買賣,因此,只須看券商掛單情況即可,而券商在造市方面,在委買、委賣價量上有一定「厚度」,希望增加投資人信心。

由於ETN屬債券性質,有發行年限條件,各家不一、約1~20年,如永豐金證券發行的「永豐外資50N」已於4月30日下市。是否有提前強制贖回機制,也是各家規定不同,證券業者指出,如「跌破淨值即提前強制贖回」,意在保護投資人「取回最後價值」,也免於一旦淨值跌破、卻有投資人對寄望反彈而出現瘋搶的亂象。

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